元相場対円
元 相場 対 円


上升 阶段


  当 汇价突破前期底部的颈线时,说明汇价开始上升,上升的 高度一般是前期底部的垂直高度。


   在这个阶段, 就像一个精力充沛的年轻人,努力奋斗,长跑高跳。


  虽然没有耐力,但遇到困难只要 稍作休息 就可以 重新开始,就像 上涨行情的主阶段一样,幅度大、速度快,虽然持续时间短,但遇到压力只要稍作回落就可以立即重新开始启动新一轮的上涨行情。


  这个阶段的初期 应该是我们勇敢追买的最佳时机。


  上涨阶段也是我们利润的主要来源。


     疫情美国经济的 修复路径:房地产>商品 消费>设备 投资>服务消费>设施投资  目前看,房地产和商品消费得益于美国三轮财政刺激和低利率环境的推动,已经取得了 非常明显的修复并早已超过疫情前水平。


  我们预计这两项仍将在一段时间内保持相当的韧性,但考虑到此前财政刺激的高峰已过(3月下旬开始开放,失业补助将持续到9月初,但已经有近半数州决定提前停止补贴)且耐用品本身的购买属性,继续期待其在目前基础上加速 增长已不现实,近期成屋销售的快速回落便是一个例证(《此轮美国地产周期还有多少空间?》)。


    设备投资(equipment)表面上 看似同样迅速修复,但实则内部分化十分显著。


  信息处理投资一枝独秀,增长尤为显著,但工业、交运和其他设备均大幅落后。


  这与我们在美国一季度盈利梳理企业资本开支发现的情形类似,看似不错的投资增长其实主要由少数需求和现金流向好的行业所主导,同样呈现出非常明显的K型修复特征(《当前 美股盈利的八个特征:美股1Q21业绩总结》)。


   设施投资(structure)高度依赖于拜登基建投资 计划的进展,但目前看去规模和内容依然存在相当的变数,大概率最早也要到10月新一财年之后才有望落地(《对拜登基建和加税计划的影响测算》)。


    因此,展望三季度,美国增长的后劲将主要来自于服务消费,目前来看,服务性消费的确是依然明显落后,距离疫情前还有相当水平。


  
本文标题:元相場対円
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